Световните финансови пазари навлизат в последната седмица на октомври с повишена предпазливост заради скъпия петрол, несигурността около бъдещата парична политика и съмненията дали огромните инвестиции в изкуствен интелект могат да продължат да поддържат растежа на корпоративните печалби. Между 26 и 30 октомври вниманието на инвеститорите ще бъде насочено към заседанията на Управлението за федерален резерв (УФР) на САЩ и Европейската централна банка (ЕЦБ), първите оценки за икономическия растеж през третото тримесечие, новите данни за инфлацията и най-натоварената седмица от сезона на корпоративните отчети.
В САЩ резултатите на технологичните гиганти „Алфабет“ (Alphabet), „Майкрософт“ (Microsoft) и „Амазон“ (Amazon) ще бъдат определящи за настроенията на Уолстрийт след разпродажбите при акциите, свързани с изкуствения интелект. В Европа опасенията за фискалната устойчивост на Франция и слабият икономически растеж усложняват перспективите пред ЕЦБ, докато продължаващите атаки срещу енергийна инфраструктура и петролни танкери в Близкия изток поддържат цените на суровия петрол на високи равнища.
На този фон инвеститорите ще трябва да преценят дали силните корпоративни печалби са достатъчни, за да компенсират по-високите разходи за финансиране и нарастващите рискове за потреблението.
Северна Америка
Американският фондов пазар е изправен пред решаваща седмица, след като слабостта на технологичните акции разклати възходящото движение, което през последните години беше подкрепяно основно от очакванията за развитието на изкуствения интелект, отбелязва Ройтерс.
Технологично ориентираният индекс Nasdaq Composite приключи петъчната сесия с леко понижение, след като ден по-рано отчете най-големия си дневен спад от юни. Инвеститорите реагираха негативно на тримесечните резултати на „Мета“ (Meta) и производителя на оборудване за полупроводниковата индустрия „Лам Рисърч“ (Lam Research). Пазарната реакция показа, че дори компаниите, които са сред основните бенефициенти на бума на изкуствения интелект, вече не могат да разчитат на безусловно доверие.
„В момента пазарът гледа с критично око на всички разходи, свързани с изкуствения интелект“, коментира Ник Джорджи, главен стратег по акции в „Алпайн Макро“ (Alpine Macro). Според него инвеститорите вече не са склонни да приемат безрезервно обещанията на компаниите, които влагат огромни средства в изграждането на инфраструктура за изкуствен интелект. Джорджи определя тази промяна като здравословна, макар да предупреждава за възможни краткосрочни затруднения.
Следващата седмица ще бъде най-натоварената от настоящия отчетен сезон, като резултати ще представят около една трета от компаниите в индекса S&P 500. „Алфабет“ и „Майкрософт“ ще публикуват отчетите си в сряда, а „Амазон“ в четвъртък.
Основният въпрос ще бъде дали тези компании могат да докажат, че инвестициите им в центрове за данни и изчислителна инфраструктура създават достатъчна възвръщаемост. Очаква се капиталовите разходи на най-големите оператори на облачна инфраструктура да достигнат приблизително 800 млрд. долара през тази година. Тези инвестиции подкрепят приходите на производителите на чипове, оборудване и енергийна инфраструктура, но повишаващите се разходи за финансиране поставят въпроси за устойчивостта им.
„Печалбите са от решаващо значение за общото ниво на доверие в сектора на изкуствения интелект и за това колко дълго още ще продължат разходите“, заявява Кевин Ман, президент и главен инвестиционен директор в „Хениън енд Уолш Асет Мениджмънт“ (Hennion & Walsh Asset Management).
Според Кинг Лип, главен стратег в „БейкърАвеню Уелт Мениджмънт“ (BakerAvenue Wealth Management), отчетите ще покажат дали последният спад при технологичните акции е възможност за покупки, или начало на по-дълбока корекция.
Засега корпоративните печалби остават основен аргумент в подкрепа на американския фондов пазар. След публикуването на резултатите на повече от 100 компании печалбите на дружествата от S&P 500 се очертава да нараснат с над 32 на сто на годишна основа през третото тримесечие, сочат данни на LSEG IBES, цитирани от Ройтерс. Самият индекс е поскъпнал с около 11 на сто от началото на 2026 г.
Сред компаниите, които ще публикуват резултати през седмицата, са още „Интел“ (Intel), „Сандиск“ (Sandisk), „Илай Лили“ (Eli Lilly), „Кетърпилар“ (Caterpillar), „Боинг“ (Boeing), „Кока-Кола“ (Coca-Cola), „Ю Пи Ес“ (UPS), „Виза“ (Visa), „Старбъкс“ (Starbucks), „Ексън Мобил“ (Exxon Mobil) и „Шеврон“ (Chevron). Техните отчети ще дадат по-широка представа за отражението на инфлацията върху потреблението, промишлеността, транспорта и енергийния сектор.
Вторият основен фактор за Уолстрийт ще бъде заседанието на УФР, което приключва в сряда. След като през септември централната банка повиши основната си лихва за първи път от 2023 г., пазарите очакват тя да направи пауза. Според данни на LSEG вероятността за ново увеличение през октомври е под 10 на сто, докато за декемврийското заседание инвеститорите оценяват вероятността за повишение на около 80 на сто.
Решението ще бъде обявено само шест дни преди междинните избори за Конгрес на 3 ноември. Според главния стратег на „Мерк Финк“ (Merck Finck) Роберт Грайл продължаващото ускоряване на инфлацията би оправдало допълнително затягане на паричната политика, но близостта на изборите прави запазването на лихвите по-вероятно.
Уолтър Тод, главен инвестиционен директор в „Грийнууд Капитал“ (Greenwood Capital), заявява пред Ройтерс, че ще следи особено внимателно пресконференцията на председателя на УФР Кевин Уорш за сигнали относно евентуално повишение през декември.
В четвъртък ще бъдат публикувани предварителните данни за брутния вътрешен продукт на САЩ през третото тримесечие и индексът на цените на разходите за лично потребление (PCE), който е предпочитаният от УФР показател за инфлацията.
Икономистите, анкетирани от Асошиейтед прес, очакват американската икономика да е нараснала с 1,7 на сто на годишна база, преизчислена от тримесечния темп, след увеличение от 2,2 на сто през второто тримесечие. По-високите цени на петрола и отслабващото потребление продължават да ограничават растежа, въпреки подкрепата от корпоративните инвестиции в технологии.
За инфлацията, измерена чрез PCE, прогнозите сочат ускоряване до 3,7 на сто на годишна основа през септември спрямо 3,4 на сто през август. Това би означавало, че ценовият натиск остава значително над целта на УФР от 2 на сто.
Войната на САЩ с Иран, започнала през февруари, доведе до сериозни затруднения в доставките през Ормузкия проток и до поскъпване на бензина и дизеловото гориво. По-високите транспортни и складови разходи постепенно се прехвърлят върху крайните потребителски цени, отбелязва Асошиейтед прес.
Тези процеси се отразяват и върху настроенията на американските домакинства. Във вторник организацията „Конфърънс Борд“ (Conference Board) ще публикува индекса на потребителското доверие за октомври. Очакванията са за ново влошаване, след като през септември показателят достигна най-ниското си равнище от повече от десетилетие.
Допълнителен източник на несигурност остават търговските конфликти и честите промени в американската митническа политика. Те затрудняват планирането на разходите както за бизнеса, така и за домакинствата.
Макар продажбите на дребно да остават сравнително устойчиви в номинално изражение, част от увеличението им се дължи на по-високите цени, особено на горивата, а не на реално нарастване на потреблението.
Във вторник се очакват и данните за поръчките на дълготрайни стоки, които ще покажат състоянието на корпоративните инвестиции извън сектора на изкуствения интелект.
Политическият календар също може да увеличи колебанията на пазарите. Според Ройтерс нарастват очакванията демократите да спечелят контрол над Конгреса на изборите на 3 ноември, което би ограничило възможностите на президента Доналд Тръмп да прокарва законодателната си програма.
Анализаторите на „Хамбургер Шпаркасе“ (Hamburger Sparkasse, Haspa) обаче отбелязват, че разделението на властта между президента и Конгреса не е непременно неблагоприятно за капиталовите пазари. Банката препоръчва инвеститорите да се съсредоточат върху фундаменталните тенденции, вместо да изграждат портфейлите си около конкретен изборен резултат.
Европа, Близкият изток и Африка
В Европа основните събития ще бъдат заседанието на ЕЦБ в четвъртък, предварителните оценки за икономическия растеж през третото тримесечие и поредицата от корпоративни отчети, които ще покажат доколко европейските компании успяват да се справят с високите цени на енергията и слабата икономическа активност.
Германският борсов индекс DAX навлиза в седмицата под натиск от геополитическата несигурност, поскъпването на петрола и продължаващите съмнения около оценките на технологичните компании.
„Тлеещите рискове в Близкия изток, неясната парично-политическа линия и критично поставяните под въпрос оценки на изкуствения интелект държат DAX в мъгла и не позволяват ясна ориентация“, коментира главният пазарен анализатор Тимо Емден от „КапТрейдър“ (CapTrader), цитиран от ДПА-АФП.
Според него инвеститорите продължават да действат предпазливо, а германският индекс е отстъпил под 21-дневната си пълзяща средна, използвана като индикатор за краткосрочната тенденция, макар да остава над психологическата граница от 25 000 пункта.
Допълнително напрежение предизвиква ситуацията във Франция. Доходността на десетгодишните френски държавни облигации надхвърли 5 на сто, а рисковата премия спрямо съпоставимите германски книжа се увеличи до над 160 базисни пункта, посочват анализаторите на Haspa.
Инвестиционният стратег Марк Даудинг от „Ар Би Си Блубей Асет Мениджмънт“ (RBC BlueBay Asset Management) смята, че Франция ще трябва да предприеме структурни реформи, за да предотврати ново понижение на кредитния си рейтинг. Според него обаче голяма част от негативните новини вече са отразени в пазарните оценки на френските активи.
Нарастващите разходи по държавното финансиране усложняват задачата на ЕЦБ. Централната банка трябва да овладее инфлационния натиск, без да предизвика допълнително влошаване на условията за финансиране на държавите и бизнеса.
Очакванията са Управителният съвет на ЕЦБ да остави лихвите непроменени на заседанието в четвъртък. Анализаторите обаче не изключват ново повишение през декември, ако цените на енергията продължат да поддържат инфлацията на високи равнища.
Роберт Грайл от „Мерк Финк“ очаква и двете водещи централни банки, УФР и ЕЦБ, да запазят лихвите през октомври, но допуска ново затягане на паричната политика през декември.
Според Клаудия Винд от „Хелаба“ (Helaba) американската икономика се намира в по-благоприятна позиция от европейската, тъй като демонстрира по-голяма устойчивост въпреки енергийната криза.
„Докато за САЩ отново се очаква солиден растеж, за Германия дори не може да се изключи лек спад“, посочва Винд.
Тази разлика вероятно ще бъде потвърдена от данните за БВП през третото тримесечие, които ще бъдат публикувани в края на седмицата.
Още в понеделник германският институт „Ифо“ (Ifo) ще представи индекса на бизнес климата за октомври, който ще даде нова оценка за настроенията сред предприятията. През седмицата се очакват и данни за потребителското доверие, безработицата и инфлацията в Германия.
На корпоративно равнище отчетният сезон навлиза в активната си фаза. Сред компаниите, които ще представят резултати, са химическият концерн „БАСФ“ (BASF), „Дойче Банк“ (Deutsche Bank), автомобилните производители „Мерцедес-Бенц“ (Mercedes-Benz) и „Фолксваген“ (Volkswagen), както и „Еърбъс“ (Airbus), „Адидас“ (Adidas), „Шел“ (Shell), „ТоталЕнержи“ (TotalEnergies) и „ОМВ“ (OMV).
Според пазарния анализатор Андреас Липков от „Си Ем Си Маркетс“ (CMC Markets) неравномерните резултати от началото на отчетния сезон показват, че много компании продължават да се борят с трудните икономически условия. Той смята, че фондовите пазари вече се нуждаят не просто от положителни новини, а от конкретни доказателства за устойчив растеж.
Подобна оценка прави Екхард Шулте от „МейнСкай Асет Мениджмънт“ (MainSky Asset Management), според когото инвестиционната история около изкуствения интелект навлиза в нов етап. За инвеститорите вече не са достатъчни обещанията за мащабни инвестиции, а все по-голямо значение придобиват реалните печалби и качеството на финансирането.
Анализаторите на „Индекс Радар“ (Index Radar) обаче не виждат признаци за масова разпродажба на европейските пазари. Според тях по-скоро се наблюдава пренасочване на капитали от технологичните компании към по-дефанзивни сектори с устойчиви финансови показатели.
На енергийните пазари перспективите остават напрегнати. Новите нападения на хутите срещу инфраструктура в Саудитска Арабия и атаките срещу танкери в Ормузкия проток продължават да подкрепят цените на суровия петрол.
„Без пробив в поне един от конфликтите натискът за повишение на цените на петрола вероятно ще се запази“, коментира Кайл Рода, пазарен анализатор в „Кепитъл.ком“ (Capital.com).
Продължителното поскъпване на енергията би увеличило едновременно инфлационните рискове и опасността от забавяне на икономическия растеж, което прави решенията на централните банки още по-трудни.
Азия и Азиатско-тихоокеанският регион
В Азия вниманието ще бъде насочено към корпоративните резултати на големите технологични и промишлени компании, както и към заседанието на Японската централна банка в петък.
Слабостта на американските технологични акции се пренася и върху азиатските пазари, особено при производителите на полупроводници и оборудване за центрове за данни. Инвеститорите ще следят дали поръчките от американските технологични гиганти остават достатъчно силни, за да оправдаят високите пазарни оценки.
Сред компаниите, които ще публикуват отчети през седмицата, са японските „Адвантест“ (Advantest), „Хитачи“ (Hitachi), „Фуджицу“ (Fujitsu), „Панасоник“ (Panasonic) и „Канон“ (Canon), както и китайският производител на електрически автомобили Би Уай Ди (BYD).
Финансови резултати ще представят и големите китайски кредитни институции „Банк ъв Чайна“ (Bank of China) и „Агрикълчъръл Банк ъв Чайна“ (Agricultural Bank of China). Те ще дадат информация за състоянието на кредитирането и икономическата активност във втората по големина икономика в света.
В Япония решението на централната банка ще бъде оценявано в контекста на инфлационния натиск и динамиката на йената. По-високите цени на вносните енергийни ресурси продължават да създават предизвикателства за икономиката, докато технологичните компании са изложени на глобалните колебания в инвестиционните очаквания.
За азиатските фондови пазари определящи ще бъдат сигналите от американските технологични концерни. Ако „Алфабет“, „Майкрософт“ и „Амазон“ потвърдят плановете си за мащабни инвестиции в инфраструктура за изкуствен интелект, това би могло да подкрепи производителите на чипове и оборудване в Япония, Южна Корея и Тайван.
Латинска Америка
В Латинска Америка вниманието ще бъде насочено към политическите и икономическите перспективи на Бразилия след втория тур на президентските избори на 25 октомври.
Резултатът от надпреварата между действащия президент Луиз Инасио Лула да Силва и Флавио Болсонаро може да предизвика значителни движения на бразилския реал, държавните облигации и фондовия пазар.
Инвеститорите ще оценяват преди всичко перспективите за фискалната политика, държавните разходи и евентуални структурни реформи. Очакванията за по-строга бюджетна дисциплина могат да подкрепят финансовите активи, но устойчивостта на подобно движение ще зависи от конкретните икономически мерки на следващото правителство.
В останалите големи икономики от региона вниманието ще остане насочено към отражението на високите международни цени на енергията, динамиката на валутните курсове и перспективите за паричната политика.
Перспективите за финансовите пазари
Предстоящата седмица ще покаже доколко корпоративните печалби могат да поддържат възходящото движение на фондовите пазари в условията на високи лихви и продължаваща геополитическа несигурност.
Според анализаторите на „Хаспа“ отчетите на технологичните гиганти могат да възстановят доверието, ако компаниите покажат убедителен баланс между инвестиционни разходи, рентабилност и генериране на парични потоци. Банката запазва положителните си очаквания за края на годината, но препоръчва по-широка диверсификация, включително към медицинските технологии и качествените корпоративни облигации.
Експертите на „Ерсте Груп“ (Erste Group) отчитат, че глобалният индекс на технологичните акции е загубил 4,2 на сто през последната седмица, а индексът на производителите на полупроводници е отстъпил с 4,3 на сто. Според анализатора Ханс Енгел корекцията в сектора на чиповете все още не е приключила, а високите оценки на компаниите остават фактор за предпазливост.
В същото време „Райфайзен Рисърч“ (Raiffeisen Research) продължава да вижда потенциал за повишение на водещите борсови индекси до края на годината, въпреки че признава, че несигурността около бума на изкуствения интелект се е превърнала в основен източник на пазарни колебания.
Общото между оценките на пазарните анализатори е, че инвеститорите все по-внимателно разграничават компаниите, които действително печелят от технологичните инвестиции, от тези, чиито високи оценки се основават предимно на очаквания за бъдещ растеж. Решенията на УФР и ЕЦБ, данните за инфлацията и икономическия растеж и отчетите на най-големите технологични концерни ще определят дали последната седмица на октомври ще донесе стабилизиране на пазарите или ново засилване на колебанията.
